全球旅行箱龙头，营收业绩高弹性修复。
1.全球箱包龙头，旗下品牌矩阵丰富
新秀丽公司于1910年在美国成立，拥有110多年悠久历史，是全球最著名、规模最大的行李箱公司，主要 从事行李箱、商务包及电脑包、户外包、休闲包以及旅游配件的设计、制造、采购和分销。公司长期以来 以主品牌Samsonite（新秀丽）为核心，不断丰富旗下品牌矩阵，自1993年来陆续收购了包括高端商务旅 行箱包品牌 Tumi（途明）在内的8大品牌，覆盖了大众、中端及高端领域，是全球箱包行业的龙头公司。
第一阶段（1910-1955）：在美国本土实现崛起。公司由杰西•施瓦德于1910年在美国创立，最早为一家皮箱制造 公司，同年公司开始制造行李箱。1941年公司透过圣经人物Samson（以其力量闻名）选取Samsonite为品牌名称 以表达品牌的强度及耐用性。公司成立初期，美国箱包行业价格战十分激烈，新秀丽没有搅进价格漩涡而是选择高 质高价策略，凭借其精巧的工艺和不断推出坚固耐用的产品，新秀丽逐步在美国成为行业龙头。
第二阶段（1956-2010）：全球化布局。60年代新秀丽开始了全球化道路， 1）分销方面，公司与不同地区的当地 优势企业建立合资企业拓展当地业务（通常公司和当地企业按60%/40%的比例持股），借助当地企业的力量迅速打 开市场。2）生产方面，除了核心技术产品自主生产外，其余门槛不高的产品生产外包给第三方供应商，2010年公司 约94%的产品由中国及其他亚洲国家的第三方制造商生产。3）产品方面，公司不断在产品设计上创新，并根据不同 地区消费者口味设计不同产品，1974年推出的首款带轮行李箱Silhouette、1997年推出的首款直立箱Ultra Transporter、2008年推出坚固轻盈的Cosmolite系列均在市场上反响热烈，并引领了行业的发展。4）1993 年公司 在纳斯达克上市，同年收购了American Tourister，强化北美市场竞争优势。2000 年公司私有化从纳斯达克摘牌。
第三阶段（2011-2017）：外延并购扩张带来增长。2011年新秀丽在港交所重新上市，融资97亿港元，自此展开了 一系列收购，拓宽了品牌、品类矩阵和产品价格带，还增加了零售渠道：2012年收购平价箱包品牌High Sierra补充 户外产品体系；2014年收购法国时尚箱包品牌Lipault拓宽女性市场，同年收购美国户外背包品牌Gregory完善高端 户外箱包产品布局，以及收购美国手机保护壳公司Speck（已于2021年出售）；2015年收购全球最大机场箱包零售 商Rolling Luggage，同年收购意大利箱包和旅行用品零售连锁品牌Chic Accent；2016年收购美国商务旅行箱包领 军企业TUMI开拓高端轻奢领域；2017年收购全球最大的网上箱包零售商ebags。
第四阶段（2018-至今）：疫情受挫，疫后高弹性修复。2019年底新冠疫情的爆发，使旅游行业受挫，新秀丽也受 到巨大冲击，公司盈利能力有所承压。预计随着全球疫情得到控制，旅游行业的逐步恢复，叠加经济逐步复苏，公 司经营有望逐渐恢复至疫情前水平。至23年公司营收已超过19年水平，将持续受益疫后旅游市场恢复。
公司重要股东持股中机构占比较大，其中易方达为第一大股东，截至24年6月30日共持股8%。另外公司董 事会 主 席Timothy Charles Parker以 及配 偶 共持 有 公 司股 份4.02% ， 公 司首 席 执行 官Kyle Francis Gendreau持股2.23%。
2.亚洲地区营收反弹强劲，占总收入比例大幅提升
分地区来看，23年亚洲增速反弹超过所有地区，同比增长55.8%，创疫情以来新高，而其他地区增速有所 放缓，尤其北美市场，美国当下的整体消费较为疲软，同时仍在一个高利率和高通胀环境下，人们对未来 几个月外出旅行及消费的开支预期有所减弱，所以拉低了增速。 从22年起，亚洲各国疫情政策有序放开，先是东南亚，其次是日本、韩国等，逐步推动亚洲营收增速，到 22年底，亚洲地区已恢复至高增速趋势，23年亚洲地区营收占比38.8%，首次超越北美成为公司营收占比 最大的地区，同时北美地区占比从40%下降至34%，下滑至第二大营收占比地区。
23年公司总费用率41.4%，同比+0.2pp，总体保持平稳，且低于疫情前水平，19年总费用率44.6%，综合 来看费用管控方面有所优化。 细分费用率来看，销售费用率有所上升，23年销售费用率34.5%，同比+1pp，管理费用率6.8%，同比0.9pp，财务费用率4.3%，同比-0.2pp。销售费用率提升主要来自分销和营销费用的增长，公司适当加强 了品牌投放，同时严格管控其他费用率开支，在总体费用率平稳的情况下加大品牌营销力度。